連云港堿業(yè)有限公司

LIANYUNGANG SODA ASH CO.,LTD.

       隨著供給側改革推進，純堿產能增速放緩，疊加行業(yè)檢修，純堿庫存下降，供給偏緊。同時下游玻璃、日用化學品等領域需求尚可，純堿價格上漲明顯，景氣度有望延續(xù)。

   一、支撐因素分析

1.玻璃產量有望超預期帶動純堿需求。 純堿下游消費結構主要是平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑、化學品和其他等，其中玻璃占總需求的 55%。截止2018年5月，國內玻璃冷修恢復增加生產線7條，恢復產能5,300噸/日熔量，增加冷修生產線3條，減少產能1,800噸/日熔量。加上后續(xù)復產計劃，玻璃復產有望高于預期，帶動玻璃產量增加，從而推動純堿需求穩(wěn)步向好。

2.洗滌劑，泡花堿、印染行業(yè)需求回升。純堿還廣泛應用于洗滌劑、泡花堿、布匹印染制造等領域。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2018年前四個月，化工合成洗滌劑產量為324.40萬噸，小幅回升。其次，泡花堿可用于洗衣粉、肥皂等洗滌劑的原料，其總體需求近期有所回升。第三印染布領域，下游紡織服裝行業(yè)經(jīng)歷多年去庫存后溫和復蘇，帶動印染布及上游需求回暖。2017年前11個月，我國規(guī)模以上印染企業(yè)印染布產量491.40億米，同比增長5.63%。

3.純堿產能增速放緩，庫存下降。2017年國內產能為3,035萬噸，開工率達89%，同比上升2.19%。產能增速放緩的原因包括：第一，聯(lián)堿法副產氯化銨進入下行周期，聯(lián)堿法產能降負荷。第二，按《純堿行業(yè)準入條件》限制，擴產門檻較高，產能擴張受限。從短期供給看，目前純堿社會庫存為22.5萬噸，處于歷史低位水平。

4.受益供需格局改善，純堿價格再次見底回升。經(jīng)歷了四年筑底期，純堿供求改善，2016年下半年迎來轉機，純堿價格見底震蕩上漲。2017年11月達到2,525元/噸。由于市場預期經(jīng)濟轉弱，純堿庫存上升，春節(jié)后純堿價格下跌至1,700元/噸。隨著采暖季結束，下游復工，疊加部分工廠檢修，純堿庫存持續(xù)走低，價格回升。4-6月前后國內停車檢修較多，同時青島上合峰會對周邊產能影響，判斷純堿價格將繼續(xù)上漲。

二、風險因素分析

1.環(huán)保風險：隨著國家環(huán)保政策的日趨嚴峻，各項環(huán)保指標更加細化和嚴格，部分公司產能可能面臨停產或者限產；

2.需求風險：房地產增速下滑，純堿需求低迷致使產品價格下跌風險。